股民之家 地缘冲突引爆原油市场 19只上市油气基金全线涨停 机构解读多空博弈

　　周末美伊局势骤然升级，原油市场再掀狂澜。

　　受此影响，今日开盘，油气板块全线爆发，原油相关ETF及LOF基金净值大幅飙升，上演涨停潮。然而，在资金狂热追捧、场内溢价飙升的背后，多家机构密集发布研报，对原油后市的极端走向与潜在回调风险给出了深度的多空推演。

　　19只上市油气基金全线爆发，均达到10%的涨停限制

　　盘面数据显示，今日市场包含ETF和LOF在内的19只上市油气类基金大涨。

　　其中，标普油气ETF、石油ETF、油气ETF华泰柏瑞开盘即封涨停。截至上午收盘，石油基金LOF、原油LOF易方达、南方原油LOF相继强势涨停。午后市场情绪持续高涨，截至今日收盘，19只上市油气基金全线涨停。

（数据来源：Choice，财联社整理）

　　财联社注意到，多只原油 LOF在近日密集发布溢价风险提示公告，二级市场交易价格出现较大幅度溢价。为维护投资者利益，石油基金LOF于今日开市起至当日10:30实施停牌，但在10:30复牌后，资金涌入依旧猛烈，约半小时后封死涨停。

　　美伊交火，机构推演“百元油价”

　　油气类基金的集体暴涨，直接驱动力来自周末突发的中东地缘“黑天鹅”。

　　2月28日，美国和以色列对伊朗发动大规模联合军事打击。随后，伊朗革命卫队宣布禁止任何船只通过全球能源大动脉——霍尔木兹海峡，霍尔木兹海峡每日过油约2000万桶，占全球运输总量20%，其关闭意味着全球五分之一的原油出口陷入停滞。

　　断供恐慌迅速蔓延，今日早盘国际油价飙升，布伦特原油期货开盘暴涨13%至每桶82美元，WTI原油期货涨超10%，报75美元/桶；国内SC原油、燃油、低硫燃料油（LU）主力合约开盘均触及涨停。

　　事实上，在此次冲突全面爆发前，原油市场在近期已悄然蓄势。

　　银河期货指出，今年2月，在持续受到美伊地缘政治紧张局势的影响下，国际油价已呈现偏强震荡格局。当时市场已在为伊朗供应中断的可能性进行风险定价，布伦特原油一度涨超70美元/桶，隐含的风险溢价高达8-12美元/桶。而此次冲突的烈度和复杂性远超以往的“代理人摩擦”，直接点燃了多头的做多热情。

　　信达期货指出，本次冲突的烈度和复杂性远超以往，霍尔木兹海峡每日过油约2000万桶，占全球运输总量20%，若海峡持续关闭，布油可能迅速顺着80-90-100美元的路径冲锋。五矿期货同样认为，若霍尔木兹海峡正式封闭，油价则会迅速向上冲击100美元。国信期货表示，美国和伊朗谈判分歧巨大，伊朗预计不会向美国屈服妥协，冲突可能会持续较长时间，油价3月份可能持续上涨。

　　机构提示追高与基本面博弈的风险

　　财联社注意到，在原油资产整体受捧、地缘溢价飙升的同时，不少机构也明确提示了追高与基本面博弈的风险。

　　宝城期货指出，此次冲突引发的油价上涨更多源于地缘风险溢价的提前定价，而非实际需求改善。目前市场整体处于供应略过剩的格局。但地缘冲突放大了市场避险情绪，投机资金涌入原油期货市场，形成“恐慌买入-油价上涨-避险情绪升温”的正反馈，推动油价脱离基本面短期冲高。

　　华西证券指出，战争冲突对资产价格的影响基本呈现“涨在预期，卖在现实”的特征。原油价格弹性最大，初期往往以闪电战为基准预期，如果冲突在数日内控制住且海峡恢复通航，或重现2025年6月伊以冲突时的“脉冲-回吐”行情。

　　招商期货建议，原油当前交易核心在于中东地缘风险，地缘事件不确定性较大，若战事平息，油价可在数日之内反转，不建议直接参与期货追高，以买入期权的方式参与交易可以使得风险可控，担心油价上涨的企业可逢低买入虚值看涨期权，担心油价冲高回落的企业可逢高买入虚值看跌期权，以对冲现货价格大幅波动的风险。

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